汤姆猫（300459.SZ）决定夸口发展AI业务以来淫色，计算事迹不仅未能止跌回升，反而是"腰斩再腰斩"。

10月28日晚间，汤姆猫发布三季报，公司前三季度营收净利双双下滑，其中归母净利润为8351.26万元，分歧是2023年、2022年同期的约41%、21%。汤姆猫第三季度盈利限度仅1024万元，还不到一季度的两成，自2021年四季度以来，汤姆猫的净利润也曾相连12个季度同比下滑。

不外，靠近汤姆猫粗疏不减的基本面，公募、外资等机构资金买入关怀却涓滴不减，第三季度陆股通增捏公司逾1900万股，为第四大股东。

事迹相连12个季度同比下滑

汤姆猫的主贸易务围绕 "会言语的汤姆猫眷属"IP开展，线上出动利用是中枢业务，主要产物是失业出动利用。跟着，AI 为代表的数字手艺在专家边界内的迅猛发展，汤姆猫也"不甘过期"，公司连年来也在捏续推动 AI 产业链布局及跨末端利用场景的拓展，但计算事迹却捏续下滑。

三季报夸耀，前三季度汤姆猫收场贸易收入8.68亿元，同比减少15.5%，归母净利润8351.26万元，同比减少58.33%，2022年、2023年同期为4亿元、2亿元，是为"腰斩再腰斩"的下降幅度。

汤姆猫单季度事迹下滑得更为严重。第三季度，公司收场贸易收入2.93亿元，同比减少13.82%，归母净利润为1015.42万元，同比环比分歧减少25.57%、9.66%。至于第三季度事迹下滑原因，汤姆猫并未在财报中讲授。舍弃发稿淫色，也莫得卖方机构发布汤姆猫的研报，上一份研报停留在2023年9月。

实质上，汤姆猫盈利的粗疏从第二季度就泄露出来，第二季度盈利限度也惟有1123.95万元，而一季度为6211.9万元。此外，2020年以来，汤姆猫只在2023年第四季度损失10.65亿元，勾引处男剔除损失季度看盈利季度的话，本年三季度的盈利限度是2020年以来最低值。

汤姆猫的第一款失业出动利用《会言语的汤姆猫》上线于2010年，公司贸易收入增长最快的年份是2015年-2018年，营收限度从5亿元增长至27亿元，但2019年与2023年归母净利润分歧巨亏28.22亿元、8.64亿元淫色，将上市后挣得的利润一举亏光。舍弃三季度末，汤姆猫的未分派利润损失6.41亿元。

汤姆猫捏续增长的研发参加或是拖累利润的原因之一，公司连年来加大布局AI业务。本年前三季度，汤姆猫的研发用度为1.41亿元，2023年同期为1.22亿元，同比增长15.57%，2021年和2022年同期的研发用度分歧为1.04亿元、1.18亿元，呈现小幅增长趋势。

研发用度是公司研发参加用度化的部分，不论是成本化如故用度化，研发用度最终都会减少公司的利润，研发用度是往日一次性减少公司利润，将研发用度进行成本化变成无形钞票后是通过10年摊销渐渐减少公司利润。

但研发用度的变化对贸易收入不组成影响，汤姆猫自2021年四季度以来，贸易收入相连12个季度同比下降，从单季度近5亿元下降至不及3亿元。

就AI业务布局弘扬，汤姆猫暗示，公司将陆续落实"会聊天的汤姆猫"AI 产物线的研发与上线缱绻。当今，公司研发的 AI 机器东说念主、AI 讲故事等产物的主体功能均已初步完成研发使命，业务团队正推动关连产物的测试、量产评估及考据使命，待关连使命完成后，公司将尽快收场产物的刊行。

储备新游戏能否提振盈利水平？

事迹捏续下降的同期，汤姆猫的股价也吃结束AI热度带来的"红利"。2023岁首，阛阓热炒AI宗旨，汤姆猫股价在13周内累计涨幅率先170%，随后进入大幅回调，最新价钱报5.15元，较2023年高点累计下降40%，区间最大回撤为66.53%。9月底以来，陪伴大盘大涨，汤姆猫的股价累计高潮了47.6%。

陪伴股价下降，汤姆猫的大股东出现被迫减捏的情形。公司夸耀，松抄本年9月底，股东王健因股票质押失约，其所捏股票被迫减捏，最新一轮减捏数目不率先2800万股，占总股本0.8%，具体减捏时代为2024年10月29日至2025年1月26日。舍弃最新公告日，王健捏有汤姆猫2.9亿股，占总股本8.26%。

不外，机构对汤姆猫的关怀依然较高，三季度均选拔增捏。第三季度，陆股通陆续增捏公司1934.94万股；南边中证1000ETF、华夏中证1000ETF分歧增捏了2017.65万股、1113.57万股，广发中证1000ETF新晋为第八大股东，捏股1173.02万股。此外，中国东说念主寿-传统-世俗保障、中国东说念主寿-分成-个东说念主分成也小幅增捏了汤姆猫。

汤姆猫曾在半年报中暗示，形成当期营收净利下滑主要因专家失业游戏告白变现阛阓限度缩减，同期，理解期内公司未崇拜上线主力新游戏，活跃用户数复古力不及。

就新产物和新游戏的储备，汤姆猫10月23日摄取机构调研时暗示，下半年公司储备了《我的汉克狗：海岛》《金杰猫发蒙乐土》等多款新玩法、新情景的产物。与此同期，公司研发团队正积极推动已获取版号的《索尼克音爆》《索尼克跑酷》游戏产物的上线使命。

汤姆猫储备的新产物将如何提高盈利智商？是否又是险资、外资、公募皆看好的原因？四季度与来岁的事迹或缓缓揭晓谜底。

魏华夏

一位投资东说念主暗示，由于这笔钱可能是公司"诈骗刊行"所得，如今抵偿又尚无弘扬，“化债”后公司还不需要支付债券捏有东说念主的利息，公司"全身而退"了，但投资者利益谁来保障？

“前瞻三季报情况，A股上市公司合座事迹水平不会太高，但展望将呈现企稳回升态势。”

白酒传统的压货式增长情景也曾难以陆续带动事迹增长

舍弃发稿，皇台酒业涨停，岩石股份涨超8%，金徽酒、舍得酒业、泸州老窖等涨幅居前。