国内2018/2019年度新棉产量基本成定局，棉花开通库存在1月末迎来拐点。3—4月是棉耗尽费旺季淫声，郑棉供需端的弹性变量在于需求端悲不雅预期能否改不雅以及国储棉的轮入轮出策略。

ICE棉市数据流动性收复

笔据USDA2月寰球产需预测，2018/2019年度寰球棉花产量较旧年12月下调6.2万吨至2579万吨；寰球消费较旧年12月下调43.2万吨至2692万吨；寰球棉花产小于需121万吨，产需缺口环比减少；寰球期末库存较旧年12月上调50.2万吨至1644万吨；寰球库消比上调2.8个百分点至61%。

值得郑重的是淫声，跟着印棉上市干与中后期以及2018/2019年度寰球产量排行前五中惟一的增产国巴西新棉销售基本完成，寰球阶段性供应压力已过。另外，从2018年8月至2019年2月，USDA累计下调2018/2019年度寰球消费87万吨，USDA2月月报预测2018/2019年度寰球消费2692万吨，同比增多0.77%，增速处于近7年低位。本周五USDA将发布一份抽象1月4日至2月14日历间认为6周的好意思棉出口销售情况讲演，前期活跃的好意思棉销售瞻望在讲演中被体现，ICE棉市数据流动性收复，投契需求将增多。

国内开通库存1月底迎来拐点

以阛阓招供度较高的工商库存之和算作开通库存，1月底国内开通库存570万吨，同比增多115万吨，环比减少13万吨，瞻望之后将延续减少。当今北疆机采棉销售基本完成，南疆手摘棉老本较高，新棉拿货老本上移。1月底口岸外棉库存高企，近期表里棉价差拉大洞开入口利润窗口，外棉拿货增多，后期瞻望表里棉价差将收缩，利好国内棉销售。卑鄙开工正在收复，元宵节后落魄游产销将有起色，当今纱厂棉花、棉纱库存均已低于旧年同时，织厂制品库存2月上旬去化较好，诚然织厂坯布端库存同比偏高，但卑鄙库存结构延续转好，补库弹性较大。

阛阓矛盾将渐渐由需求转向远期供应

据对80家大中型棉花加工企业的造访，罢了2月15日，世界累计销售皮棉242.8万吨，其中新疆销售皮棉197.6万吨，销售程度39%，旧年同时新疆销售皮棉220.6万吨。3月，新棉销售干与中期，销售压力将放松。跟着中国、好意思国和印度干与棉花栽植周期，寰球棉花栽植面积将成为主导2019/2020年度寰球棉花供需的重要身分，中国储备棉库存处于去库存后期，阛阓矛盾将渐渐由需求转向远期供应，从而相沿棉价。

总之，现时，新棉拿货老本上移，卑鄙补库弹性较大淫声，原料补库鼓动现货购销活跃，期现价钱或同步飞腾，力度大小要看旺季订单情况，届时轧花厂的还款压力和套保压力会渐渐消化，阛阓矛盾将渐渐由需求转向远期供应。 (作家单元：一德期货)