激情五月

12 月 7 日，国度外汇管束局败露的最新数据表露，遗弃 2024 年 11 月末，我海外汇储备鸿沟为 32659 亿好意思元，较 10 月末上升 48 亿好意思元，升幅为 0.15%。

东方金诚首席宏不雅分析师王青判断激情五月，11 月外储鸿沟小幅加多，主要受当月好意思元增值和世界金融财富价钱上升两个身分相互对冲的影响。

国度外汇管束局暗示，2024 年 11 月，受主要央行货币战术及预期、宏不雅经济数据等身分影响，好意思元指数飞腾，世界金融财富价钱总体飞腾。汇率折算和财富价钱变化等身分综谐和用，当月外汇储备鸿沟上升。我国经济开动回升势头增强，商场信心改善，将不时为外汇储备鸿沟保抓基本走漏提供撑抓。

汇率折算和财富价钱变化

等身分促外储鸿沟上升

2024 年 11 月末，我海外汇储备鸿沟为 32659 亿好意思元，较 10 月末上升 48 亿好意思元，升幅为 0.15%。

王青判断，11 月外储鸿沟小幅加多，主要受当月好意思元增值和世界金融财富价钱上升两个身分相互对冲的影响。

其中，11 月好意思元指数飞腾 1.8%，这会导致我海外储中的非好意思元财富以好意思元计价相应缩水。王青臆想，这一影响大致聚下拉我海外汇储备鸿沟 230 亿好意思元傍边。与此同期，11 月好意思欧股市多半出现较大幅度飞腾，好意思债收益率走低，带动好意思债价钱上行。由此，11 月世界金融财富价钱较大幅度飞腾，对消了外储中非好意思元财富估值下降带来的影响，推动合座外储鸿沟小幅上行。

王青分析，近期我国出口保抓强势，跨境资金流动合座走漏，加之一揽子增量战术出台后，经济增长动能回升，齐为外储鸿沟保抓基本走漏提供进军撑抓。尽管近两个月东说念主民币对好意思元有所贬值，但 CFETS 等三大一篮子东说念主民币汇率指数稳中有升，且央行稳汇率器具箱丰富，这意味着短期内无需央活动用外储骚动汇市。按不同表率测算，现时我国 3 万亿好意思元傍边的外储鸿沟处于划定充裕水平。

民生银行首席经济学家温彬分析，11 月份，特朗普得回好意思国总统大选，"特朗普交往"升温，类似好意思联储降息 25 个 bp，推动好意思元指数走强、世界财富价钱合座飞腾。汇率方面，好意思元指数环比飞腾 1.7%，欧元、英镑兑好意思元区分下降 2.8%、1.3%。债券价钱方面，10 年期好意思债收益率环比下降 10 个基点至 4.18%，10 年期欧债收益率下降 34 个基点至 2.19%，以好意思元标价的已对冲世界债券指数飞腾 1.2%。股票价钱方面，标普 500 股票指数飞腾 5.7%，欧洲斯托克 50 价钱指数飞腾 0.3%。受汇率折算和财富价钱变化轮廓影响，11 月末，外汇储备较上月末上升 48 亿好意思元至 32659 亿好意思元。

4 月份以来央行初次增抓黄金

掂量异日，王青判断，后期追随好意思联储抓续降息，好意思元指数上腾飞间有限；在世界金融环境转向宽松的出路下，世界老本商场抓续大幅下降的风险较小。这意味着异日一段时候我海外储鸿沟还会走漏在略高于 3 万亿好意思元这一水平。这将为保抓东说念主民币汇率处于合理水平提供坚实基础，成为造反各样潜在外部冲击的压舱石。

温彬指出，近期出台的一揽子增量战术有用提振了老本商场信心，东说念主民币财富对外资的诱惑力权贵提高，对外汇储备走漏酿成有劲撑抓。我国亦将不时推动各项存量战术和增量战术落地奏效，沉稳经济回升向好势头，为国际进出保抓基本均衡奠定坚实基础。

黄金储备方面，11 月末黄金储备为 7296 万盎司，10 月末为 7280 万盎司，2024 年 4 月以来央行初次增抓黄金储备，超出商场预期。

关于央行增抓黄金，王青分析，一方面，我国国际储备中的黄金储备占比偏低，从优化国际储备结构登程，央行增抓黄金是大标的；与此同期，黄金是世界世俗汲取的最终支付技艺，央行增抓黄金或然增强主权货币的信用，为稳慎塌实推动东说念主民币国际化程度创造成心要求。另一方面，此前央行 4 月之后暂停增抓黄金，商场合计一个进军原因是国际金价抓续上升，暂停增抓有助于逼迫成本。

而尽管 11 月国际金价环比有所下行，但仍处于历史高位隔邻，且光显高于 5 月央行暂停增抓时的价位。王青进一步分析，11 月央行收复增抓黄金，不摈弃异日国际政事、经济形态出现新变化，国际金价有可能在至极长一段时候内易涨难跌，进而促使央行收复增抓。

"至于接下来央行是否抓续增抓黄金，还有待进一步不雅察。"王青说。

记者|张寿林

剪辑|何小桃 张益铭 杜恒峰 杜波

校对 |卢祥勇

封面图片开头：逐日经济新闻 刘国梅 摄

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